沒良心的被動投資人

某天，學弟問我：「為什麼要賺這種沒良心的錢?」他的意思是，有許多的上市公司，可能是靠著壓榨勞工生產力、排放超標汙染物、欺騙消費者…等來獲得超額利潤，而我買了它們的股票，形同我提供資本支持它們從事這些不法行為，也從這些不法行為中間接獲利。

事實上，在他問我這個問題前，我就曾經問過我自己了。那是在鴻海員工跳樓事件頻傳及台塑仁武廠土壤及地下水污染事件(相關文1、文2、文3、文4、文5)爆發時。在本人的股票投資名單中，這兩家公司皆羅列其中。當時我手頭也已經擁有鴻海，台塑則是在待購買名單中(但至 2010-11-13 為止，尚未買進)。

我是否該因為這些爭議事件而放棄購買鴻海、台塑作為我向上或向下追求平均報酬的機會嗎? 我的答案是「否」。

一個被動投資人是不在乎被投資公司的業務及獲利表現的，我連它未來是不是賺錢都不在乎了，為何還得費心它的營業行為是否是合法、合理、合情呢! 如果我開始煩惱它們的生產行為，那還有時間自在地生活!

作一個被動投資人，目的只是在個人生產消費過程當中，將盈餘儲存在抗通膨資產上，待年老時這些抗通膨資產才能支持我過著依舊平凡的生活。這個過程，持續儲存才是重點，而不是選擇什麼樣的抗通膨資產。簡單講，就是維持存錢的習慣比找到投資必勝的方法重要。

因為我不想花時間去比較買什麼公司賺的錢更多，當然也不想花時間去思考那些公司對社會、台灣、地球是更有用的。

在金錢投資的道路上，我選擇「沒有良心」。

上市公司從事違法的營業行為卻還有獲利能力，這表示我們的政府也支持這件事，它放縱企業排放超標汙染物，卻只收取低於「處理汙染費」的罰緩，甚至還讓它們上市，得到直接融資的機會。政府不管控企業營業行為，把責任交給投資人，這是政府的失職。

然而，我也是台灣的住民，對於台塑仁武廠管理能力不佳也是有意見的。對此，我的作法是贊助綠黨，因為對環保評估並不善長(我學土木的，通常學的是破壞)，將資源撥給有能力的人去訴求才符合比較利益法則。

另外，對於懲罰非法排放汙染的公司，我倒是希望能夠修法的，像這次的仁武廠地下水汙染事件，到現在還沒有處份，這與我們營造業工安事件相比，實在是爽太多了。在工地，只要有出人命，馬上就是停工等待調查，然而這地下水遭汙染的事實，卻到現在都還只是調查。

在工地出人命，有時候不完全是管理單位的責任，從我耳聞來的消息，部份是工人自己對安全狀態不甚了解或是輕忽個人生命所造成的，管理單位往往苦口婆心勸說要帶安全帽、掛安全索、材料堆放整齊、機具維修前確實斷電…，但就是有人作不到。對應這地下水汙染問題，原因要不就是工廠管理能力不足，要不就是蓄意排放，我實在看不出來會是汙染物自己想透口氣跑出來的。

如果有機會修修法，讓這些惡意排放汙染物的企業因為新環保法規而倒閉了，就算已擁有它的股票，我也不反對，因為我是個「沒良心」的被動投資人。

什麼，行文至此，你居然還不知道什麼是「被動投資人」，真佩服你的毅力。過去，我都稱呼自己是「指數投資人」，但在「投資人宣言」中，伯恩斯坦明確地把指數投資與被動投資區分開來，它們分類的原則是把須以一特定指數作追蹤的投資方法定為指數投資，但被動投資不用。因為我只是選了百來支的股票進我的菜籃，等我有了錢就近似隨機的買進，所以充其量，這是被動投資手段。

= 後記 =

感謝 id 的回應，讓我想到以黑奴賣買來深入解釋「沒良心的被動投資」。

在 16、17 世紀，荷蘭有兩家貿易公司： 東印度公司、西印度公司，東印度主要業務為買賣香料、瓷器、絹絲和茶葉，而西印度則是販賣黑奴。從業務項目來看，西印度公司是無法符合現今社會觀點的，但若從實際營業行為來看，東印度公司也沒多對得起台灣先民及其他地區的原住民。

如果我是當時採用被動投資的荷蘭投資人，還是會將資金平均投入東印度公司及西印度公司，來確保我的投資收益位於荷蘭投資人的平均排位上。還好，到了 17 世紀末，許多國家開始禁止買賣黑奴，西印度公被迫終止營業，其財產沒入荷蘭政府。這時，我的西印度公司股票可能變成壁紙，可是也無所謂，我還是確保了投資收益能位於荷蘭投資人的平均排位之上。

從上面的例子來看，我認為政府是管控營業行為的責任人，當它讓公司公開上市，就表明它接受了公司的營業行為，如果公司違法，政府有責任課以罰緩，如果時代變遷，營業行為不再受世人接受，政府就明令禁止，並強制公司停業。反之，政府對違法公司處以不符實之罰緩或忽略其違法行為，且依舊讓公司上司，那我只好變得沒有良心了。

以上都是從「被動投資」的角度來看待。若以我個人角度來說，當有能力開一家貿易公司，且具有經營決策制定權力時，我必然不會選擇「販賣黑奴」為營業項目，在交易香料、瓷器、絹絲和茶葉時，也會採取公平貿易原則。

「投資人宣言」讀後感

這書裡講的概念，大概都在綠角投資筆記、約翰．柏格以及威廉．伯恩斯坦(同本書作者)的書中看過了，像是

• 高報酬往往伴隨著高風險，但高風險不一定帶來高報酬


• 分散式投資： 金錢投資的目的並不是獲取暴利，而是安穩、優雅地渡過退休生活


• 好公司，大多是壞股票; 壞公司，整體而言，是好股票


• 主動投資長期績效往往不如被動投資


• 績效來來去去只有成本是固定的


• 金融從業人員不一定是站在客戶的立場


• 如何作好資產配置(股債比)


• 掌握好個人的人力資本

所以一直以來，我愛當金融保險業者的股東勝於當他們的顧客，努力學習程式設計及其他學問提升個人人力資本，先投資自己才作金融投資，並且分散式地購買各種類股(不過，金融股還是佔了半數)，達到「如何閱讀一本書」中所提之「贊同實用書之後，你應該實踐書中理論」(在第十三章)。

不過，我的實踐也還不到百分百，像是國內債券及國外股債這二項，我的資產比例還是 0% 。有鑑於此，我開始研究 006202寶富盈 ETF 。過陣子，再向大家報告。

另外，這本書帶給我惟一的新收獲就是「高經濟成長體，不見得是好投資對象」，但理由並不是「好公司，爛股票; 爛公司，好股票」。所謂的「好公司，爛股票」是因為投資人偏好好公司致使其股票的風險貼水減少所以實質報酬率降低。然則在本書中，作者實際提出中國、印尼、南韓、…台灣等亞洲新興市場國家與美國在 1988 ~ 2008 年之間的年化 GDP 、 年化名目股市報酬率比較表(表2.3)，從表中，可看到美國以 2.77% 的 GDP 數字卻能提供股市投資人 8.8% 的股市報酬，但中國以 9.61% 的 GDP 卻只能帶來 -3.31% 的股市報酬，原因在於「股票稀釋和安全法規不足而發生的明目張膽竊取」。

這現象帶給我相當大的震憾，原來法治國家的好處是這麼棒。中國股市的這種表現也才與我的日常經驗搭上線。因為一直以來，聽別人說：「在大陸作生意，給公務員的額外費用是明明白白、清清楚楚的規費」，而這些沒放到國家口袋，從公司股東口袋搬出來的錢，果然是有反應在股市報酬率上。

雖然台灣的數據是贏過中國大陸的，但這也沒什麼好高興的。至今，我們親愛的同胞： 王又曾、曾正仁、陳由豪、朱安雄同志都還在海外過著顛沛流離的生活，什麼時候才能盼著他們回到溫暖的故鄉：「台灣」呀!

2011 被動投資回顧

這麼 2011 年還沒結束，我就在作回顧呢?

因為配息已經告一個尾聲了，今年就算再買股票，也拿不到利息了。

從我 2008 年建立 56 支股票投資名單後，到現在 2011 年了，名單也增加到近 200 支股票(當然還沒買全)，每年所拿到現金利息(含扣抵稅額)除以總投資本金後，大約如下：

2009: 3%
2010: 3.6%
2011: 5%(以 17% 扣抵稅率試算)

而平均購買成本約在 6378 點左右。回想起 4 年前，馬總統當選，我花了 4 萬 5 買了合庫、日月光、雷虎。從 9300 點開始一路買到 4000 點，再買到 9100 點，到現在的 7200 點。這平均持股成本在 6378 ，實在讓我非常滿意。

事實上，我有印象以來的持股成本應該是在 6700 左右才是，怎麼我在 7000 點以上繼續買進，這平均成本反而下降了呢?

原因就是除權、除息，就像開發工銀手上擁有的聯電，每股不到 3 元一樣，經過時間的發酵，聯電公司馬不停蹄的賺錢後，讓開發工銀手上握有的成本愈來愈低。

而且我覺得我運氣很好(真的嗎? 沒把年化報酬率算出來跟大盤比，這都只是感覺而已)，手上不小心有了宏達電、統一超(當然都是零股啦)，一個有 300%+ ，一個有 250%+ 的報酬率，而踩到的地雷也只有力晶(-66%)、茂德(-90%)、盈正(-75%)，還好它們的投資比率都不高。

經過這 3 年多來施行被動投資策略的成果來看，我十分滿意。當股票漲，我高興，當股票跌，我也高興(當然是有錢買才高興，還好我年輕有工作作，能賺錢買股票)，無處不怡然自得呀!

你被動了嗎?

今天(2011-08-05)我有 5.84% 的損失

今天大盤跌了 5.58% ，而我有 5.84% 的損失。多那 0.26% ，當然會不高興。

凱因斯：「投資者有責任週期性地承受損失且不能有絲毫怨言」。大師說的話，那我當然是得吞下來囉，不過得去跑個三圈，流流汗、出出氣。

對長期的被動投資者而已，市場下跌沒什麼了不起，它不跌你怎麼用便宜的價格買股票呢!

我知道有很多朋友，今天心情真的不好。寫這篇文章只是想說：「如果今天的事，讓你吃不下飯、睡不著覺、工作沒擋頭，那請試試『指數投資或被動投資』吧!」

過去，我還曾有一天負 7% 的績效，還連了好幾天哩。那是我們的李前總統：「臺灣、中國，一邊一國」的時候，當時，我手上只有巨大，湊巧它還是很紅的中概股，不到一個月，我就被融資斷頭了，那時候，我真的沒睡好覺，也沒讀好書呀!

據說昨天(2012-02-16)跌了 135 點，全怪在陳院長談證所稅!!!

*** 以下文章內容已整合至我的電子長文： 『證所稅是香蕉』 ***

昨天早上還未開盤時，計算我農曆年後以來的投資績效已經快把去年 9221 跌下來的錢補回來了，大概還差一個停板(+7%)而已。為什麼呢? 當然是我在 9221=>6609 之間持續買股票，拉低了我的平均成本，另外還有這個指數是除息指數，我手上可是多拿了一筆現金股利呢。

然而就差這臨門一腳，結果陳院長聊起了「證所稅」的事，臺股就跌了 135 點，你說，我氣不氣!!!

不氣、不氣，當然不氣。我還非常欣賞陳院長呢!  之前看過他寫的「法國狼與貓頭鷹」，就知道他是個有讀書且有骨氣的專業人士。最近聽說他又出了另一本書：「自傘自度 還是上帝之手」，正想辦法去借來看。 Why~ 257 元又不貴，直接買本不就得了。不瞞各位，我今年的買書錢花光了。不敢再跟老婆請款。

相較之下，那些只會說體面話的政客，真是一點屁用也沒有。

陳院長或許只是在打邊鼓，測風向，真課稅可能還有幾年時光。但你說，如果真的課徵證所稅，股市跌了 4000 點，怎麼辦? 不怎麼辦。而且我的理由不是：「跌得多，就能買得多」，這種視錢如命的觀念，這樣的視野不夠遠。

課證所稅造成股市下跌，這是短空，長期來看，它不會就這麼一直跌下去的，想想當年我初玩股票時，臺股 7000 多點，美股近 7000 點，結果 16 年過去了，我們現在還是在原地，但美股都近兩倍了。是因為他們沒有證交稅、證所稅嗎? 笑話，股市是經濟櫥窗，又不是稅率櫥窗，重點是這些上市公司有沒有認真工作、好好賺錢，誠實地分配給股東，跟政府怎麼抽稅有什麼關係。

如果你會說「不課徵證所稅」可以獎勵投資，我的看法一樣是「狗屎」，DRAM、面板那一個當年創業時沒拿產創，現在呢! 丟臉的很。

不管你相不相信，美國就是個有「證所稅」的國家，這個現實證據如果不能打破你「19天無量下跌」的迷思，那接下來的文章你別看了。看了也不懂。

美國有證所稅還能漲到 12000 點，這還帶給你另一種思考，那就是現在趕快多存些錢，等宣佈「開徵證所稅」時，就有子彈買進，這可是臺股的周年慶大打折。錯過，這輩子就沒機會了。

之所以美股能漲到 12000 點，我認為「證所稅」就是一個助力。

因為在「證所稅」及「綜所稅(除了免稅天堂外，每個國家鐵定有個人所得稅)」都存在的國家，其股民對現金股利或公司盈餘掛帳兩者的偏好是一樣的(詳見剩餘股利政策)，因為發現金股利，股民要繳「綜所稅」; 公司不發現金保留盈餘則股價會上漲，股民要現金的話，自行賣出股票換錢，此時要繳的是「證所稅」。因為都會被政府扒皮，所以股東沒意見，在股東沒意見下，往往董事會會決定保留盈餘，因為帳上現金多，要拿來亂花錢很容易，如果發給股東，之後再跟他們要求增資，這會是件麻煩事。


可笑的是，因為我國無「證所稅」，所以為了要避免董事會將盈餘掛帳，然後股東直接賣股票拿錢，導致政府收不到「綜所稅」，只好又搞了一個 10% 的「保留盈餘稅」，如果保留盈餘有 10 億，那就得先繳 1 億給政府，藉此避免公司股東逃稅，這真是一個疊床架屋的措施。


因為有證所稅，美國公司很少在除息的，像是 AAPL 就很少發現金股利，好像距上次發現金股息，也有 16、7 年了。既然不除息，那就會不扣指數，想想看這 16 年來，如果每年真的除息的話，大約要被扣 200 點(以臺股平均值來看)，這樣美股就少扣了 3200 點，現在算來真實點數約為 9600 點左右，跟臺股差不多，如果算扣 300 點的話，那就跟臺股一樣了。

事實上，我根本就不在乎證所稅對臺股指數的影響，前文說過，臺股指數應該是那些上市公司、員工要用心工作來推升才是，政府只要保障創業、經營環境即可，免(少)稅不應該是手段，這種手法就像是傢俱行整年都在說「跳樓大拍賣」一樣，只會砍價錢是不長進的。

不過「課徵證所稅」其實對國家財政會帶來另一種風險。證所稅是一種國內經濟好，政府可有巨額稅收，但經濟不好時，稅收急速下降的稅，因為它有「損失扣抵」的配套措施，所以股市大跌後，該年度的綜所稅也會有巨額的扣抵。

當年，雷根搞得美國政府財政吃緊，老布希又打了場波斯灣戰爭，造成美國債台高築。後來柯林頓上任，他有幸在任內看到 2000 年達康泡沫，致使著美國政府從證所稅中，吃進大補丸，讓稅收超過預算，甚至到了小布希任內，還可以搞減稅方案(當然，小布希怎麼作，不一定是因為有政府財政有盈餘，而是他本來就喜歡這麼作，這是共和黨一致的理念)。結果後來美股大幅下跌，證所稅收得不盡人意時，美國債台再度急速上升。

股市的市場風險很高，將租稅與它相連結，也會讓租稅變成高風險的收入，這對維持政府常態運作是不利的。

證所稅惟一的優點就是「維護租稅正義」，除了這個以外，其他滿是缺點：「課徵方式複雜，小散戶不會自己算」、「增加證券商設備及人力成本」、「可能讓臺股大跌(但以後也會自己漲回來，而且還會漲更高)」、「政府稅收風險提高」。但維護租稅正義就像是「人要呼吸」一樣，沒人能靠「呼吸」賺錢(這句話有問題，當年的萬年國代，就是靠呼吸收錢的)，但誰會不想「呼吸」。

「證所稅免徵」這個管道造成許多人可用盈餘證券化來避稅，就像黃任中的皇龍投資公司一樣。不過，在這個例子中，以我不專業的法律知識、稅務知識來看，黃任中應該合法節稅才是呀! 這我就想不通了，或許應該要再去讀個法律系或會計系吧!

因為盈餘證券化讓政府課稅多了一個洞，只要你有辦法說得通，把實物交易變成股權交易，那稅就少繳很多，誰不想要，於是大家都這麼作，導致我們的稅務人員得辛苦地找出到底誰是真的交易股權，誰是交易實物。

近日的奢侈稅條款，好像也可以這樣避開，但這是我的不專業猜測，實作請自負風險。方法是這樣的，在買高價土地(幾百萬的不用講了，避稅成本太高)時，先去成立一家公司，用公司名義買入這筆高價土地。如果兩年內就有人想買的話，直接賣給他公司，而不是土地，這樣土增稅可延後繳納、又可避開奢侈稅、再加上土地上漲的實際價值未百分百反應在公司淨值上，證交稅在估價時，又可以打個幾折才來計算。這樣應該可省了不少稅。

免稅、減稅、補助這些都是稅務漏洞，就有些高科技公司(其實我喜歡講它們是高級工廠)想的不是把減免的稅拿去作好研發，而是去鑽營會計項目，讓它們儘量變成少繳稅的工具，競爭力都花在「會計」上，而不是「科技」上。

我說：「政府呀! 你為什麼要自己挖水桶一個洞，然後再想盡辦法找東西塞呢?」

給我證所稅吧!


== 2012-02-18 補記 ==

感謝 mobile01 的 chaing675 留言，讓我想到還有「散戶交易成本」這件事。

在臺灣股票市場內的散戶非常喜歡進進出出，所以臺股周轉率非常高，而改課證所稅後，勢必對『散戶的交易成本有下降』之效，然而這算是散戶賺到，但政府吃虧呀! 所以李述德才說，這對政府財政不見得有利。

因為拔百萬股民一人一毛，比扒百名富人每位九牛還來得容易。

我個人一年來回的操作總金額不超過 20 萬，要繳的證交稅不到 300 元。因為我用被動投資。


也是如此，我才不覺得「節省交易成本」該算是「證所稅」的優點，因為散戶都應該學學被動投資或指數投資。但如果你們真的很喜歡買賣股票，享受交易樂趣，那「交易成本下降」就可以算是「課證所稅」的優點，當然這個前提是政府要以證交稅換證所稅才有的。


== 2012-03-13 補記 ==

""" 曾巨威指出，站在租稅公平的角度，證券交易一旦產生利得，也應該繳交證券交易所得的證所稅。他建議，政府可用民眾習慣的證交稅作為籌碼，將現行千分之三的證交稅，分為千分之二及千分之一，千分之二維持證交稅，千分之一轉成證所稅；證所稅與所得稅制配合，可讓民眾選擇課徵方式，一種是併入綜所稅課稅，另一種是推定所得分離課稅。證所稅併入綜所稅課徵，在於針對證券買低賣高所產生的利得，課徵資本利得稅，經過精算後，民眾最後繳交的稅可能低於或高於千分之一；而當投資失利時，民眾不需繳交證所稅，且得在一定年限內，就資本利得部分抵稅。他表示，若民眾不想每年計算證所稅，也可選擇「推定所得」方式。意即由政府推定證券交易所得為百分之十，再分離課稅百分之十，「等於還是課千分之一的稅」，讓民眾相對不會產生「被加稅」的剝奪感。( from http://news.chinatimes.com/focus/11050106/122012031200090.html ) """

這個過渡方法好，先讓大家上了"證所稅"的船，但繳的錢跟"證交稅"一樣。等以後習慣了，才討論是要用強迫選擇還是調整比率。

== 2012-03-27 補記 ==

From 中時電子報

陳院長可是心中已有想法，只是不方便現在說出來影響小組成員。Good ，好個理性且有主見的政治人物。現在想想之前的政客只會說：「尊重專家學者的意見」，多無趣呀!

總算看到一張從 70 年代以來的臺股線圖

圖在：http://www.wretch.cc/blog/tw0050/21639597 。
1971 年時，臺股大約是在 116 點左右。如果在當時有個以指數高低點作上下限的長期投資人，他大概會選擇 200 點左右買進，在 1000 點左右賣出，這個策略可以安全地渡過 15 年，到了 1987 年時，他一定會拋光所有持股，然後再也追不上臺股。

或許他會悔恨一輩子，也或許他會在 8000 點時全買回來，然後修正上下限為 9000 ~ 6000 。但不管如何修正，他總是以為後視鏡中的事物比真實還接近，一直依賴後視鏡中的景像作判斷，結果卻忘了『認真向前看』。

這個現象我常拿來反對那些說：『 6000 點以下勇敢買進， 9000 點以上鐵心賣出』的人。過去我都是用港股在 90 年代的點位為例，但今天好不容易發現臺股線圖，以後我就改用這個故事了。

我想一個正常人開車除了專心看前面外，偶爾才需要去看看後視鏡吧，期待你別成為一個只用後視鏡開車的投資人。

而我呢? 我是一個請司機開車的被動投資人。

算成績單該用「發行量加權股價報酬指數」來計算

2010年結束了，台股在這一年呈上漲格局。若以年初買股，而在年底賣股的情況下，很多媒體的計算方式是用加權指數來評估，得到 (8,972.50 - 8,207.85) / 8,207.85 = 9.31% 。這是錯誤的計算方式，它少算了領到的現金股利。

正確的計算方式應用「發行量加權股價報酬指數」來計算， (11,928.56 - 10,528.26 ) / 10,528.26 = 13.3% 。

也就是在 2010 年度沒有投入新資金的情況下，從 2009 年末抱股到 2010 年底的投資人，如果你的報酬率沒有 13.3% 的話，都是「不及格的」。詳細的評估介紹可看我的舊文。

今年我的報酬率約有 11% ,看似不及格。但因為我 2010 年持續都有丟入資金(被動投資的其中一個原則就是分時買進，也分時賣出)，直接算資產的總報酬率會低於真正的內部報酬率。所以我的實際成績單得從現金流量情形算出來。

理論上，是會更大的。應該有及格吧! 不過，沒及格也沒關係，因為我的持股比例並不照台股市值比例操作的，像台積電在台股市值約佔 8% 左右，但我的持股比例只有 3% 多，所以兩者不同步是應該的。

「作弊的文化」讀後感

---- 聲明開始 ----


要檢討別人前，先自我檢討。

過去我曾在工作上，利用公司列表機印了幾本 PDF 書籍(大概幾千頁吧!)，想當然耳，那些 PDF 檔還是違反著作權抓來的。印了近 10 本後就不這麼作了，因為浪費我的時間，印出來後還得整理裝訂，有時候列表機卡紙，也得自己處理，這根本就是打自己巴掌。於是，我直接花錢請印刷店處理，雖然書錢是自己出的，但一樣不脫「違反著作權」這條法令。等到會上 amazon 買書後，就不印了。買原版的書又精美，又對得起作者，何必跟自己良心過不去。當時自己印得不精美的書，後來也是全丟了，真對不起那些樹木。


另外在軟體使用(N 年前)上，也盜了不少的軟體： Matlab, MS Office, Windows 2000, Windows XP, 嘸蝦米輸入法, Dreamweaver, VisualBasic 6...。後來接觸 Open Source 後，一個一個戒掉了，因為要花錢的軟體，沒有比較好用。現在我用 Ubuntu Linux, Python, Netbeans 來工作，偶爾要用 MS office 時，就把裝在 VirtualBox 裡的學校授權 windows xp 打開，然後使用學校授權的 MS office 來看文件。是的，沒錯，中興大學花了一筆微軟授權費讓我可以在受到他人強迫時，不致於違法。


現在算來，我只有「嘸蝦米輸入法」是自己花錢買一套的，至今未買過其他軟體，當然這不含強迫中獎的微軟隨機版 OS ，還好後來的廠商自己也知道這不合理，所以我才買得到無 OS 的 Notebook 。


最後是音樂、電影，過去會用 emule, bittorrent 等作違法下載，但自從有了中華電信 MOD, 網樂通, Youtube 後，就不這麼作了。以前抓電影，還得自己找字幕、種子。用 mod, 網樂通方便多了，不過花個幾十塊而已。而音樂多半就聽我以前 CD 轉來的 OGG ，要不然就是在 youtube 上找 MV 來聽。


用 mod, 網樂通看電影很不錯，但還是有個缺點，電影類型不夠豐富，違法下載已有一堆網址了，但至今我還看不到「全境擴散(Contagion)」有在上映。只能繼續等，要不就是去買它的 DVD ，不過，現在好像也沒得買合法的。別叫我買 amazon 的 DVD ，我自認英聽還不夠好，沒字幕我是看不懂地。


我大學時是很少考試作弊或是抄別人報告的，要不然就不會被當了三十幾個必修學分，像我的結構學考試向來都是拿 6 分的，因為抄一題題目，老師會給 1 分，我乖乖地抄了 6 題。印象中，只有一堂經濟學考試是幫同學作弊，給他看答案，其他應該沒了吧! 如果還有，那就是我記性不好想不起來了。而研究所以後，我開始認真讀書了，不但成績比大學好很多，也不蹺課了。


以上，大概就是我過去作弊的事。


---- 聲明結束 ----


某日幫老婆在中教大圖書館找書時，不小心看到的一本 2006 年出版的書：「作弊的文化」。

以前很喜歡逛書局、圖書館，有興趣的題材當然會翻，但更有趣的是因為工作人員排列習慣不同，常常會發現一些原本我沒機會瞄到，但事後卻發現很令人驚喜的書。雜食是件好事，這在我接觸「指數投資|被動投資」後體會更深。也在塑化劑事件後，對入口食品改採混亂原則。以前我中餐吃飯時可以連吃同一家的陽春麵半年，也不會受不了，當時的想法很簡單，這世界就那麼多家店讓我吃，如果累計起來，這碗陽春麵總共吃了 180 次，那我就連續吃完 180 次後再去煩惱要改吃什麼，省得我每天花心思在思考吃什麼。但現在不這麼作了，我怕連吃某樣食物半年，體內單一毒素太高，一次就畢業了。混著吃，不同毒物的累計量會平均一點。

這本書題材很特別，主要介紹美國氾濫的作弊文化： 學生考試作弊、購買或抄襲他人報告、入學及畢業資格花錢買來、假造學經歷、律師浮報鐘點、會計師協助作假帳、逃漏稅、侵佔公司資產(包含小物件，像是筆、紙)、使用禁藥、以商逼官或是商人去當官人…等現象。

作者提了一些改正措施，不過，我不相信他講得是對的。因為就算他講得對，也無法施行改正來證明措施正確。那當然他也歸納了一些想法來論述為什麼美國人會作弊，這作弊現象是由來已久，還是最近才興起的。同樣地，我也不相信他的歸納，因為我看過「黑天鵝效應」，歸納不見得是有意義的。

那這本書到底對我有沒有價值? 有! 當然有，看這本書，能夠讓我了解美國人作弊的手段有那些，只要作者是誠實以對，是科學訪談來的資料，就能讓我對美國生活有進一步的體會，這就是對我的價值。

學生考試作弊、購買或抄襲他人報告、入學及畢業資格花錢買來、假造學經歷這幾樣也可在臺灣社會體會到，這應該不難想像吧! 而且美國是更氾濫的。因為美國有很多"""高級"""私立學校是可以被「錢」操控的，建議各位可以去看看「女人香」這部電影。

而律師浮報鐘點，可以去看看「黑色豪門企業」這部電影來一窺全貌。

會計師協助作假帳，可以去看看「世界通訊」、「安隆」的倒閉新聞。

在逃漏稅部份幾乎是全民運動。在「蘋果橘子經濟學」中，也提到某一年全美國少了幾百萬個小孩，因為國稅局全面電腦化，可以比對大家的扶養子女是否有重複。

侵佔公司資產(包含小物件，像是筆、紙)，我印象中好像有部電影提到職員拿到公司的信用卡後，結果大刷特刷的，忘了是那一部了。

使用禁藥部份請看艾拉、馬奎爾、麥可強森的故事。

以上作弊的事就請各位自行搜尋資料或是去看本書來深入了解。我想要討論的是「以商逼官或是商人去當官人」這種事。而且想從美國的現象來討論臺灣在這一部份的問題。

商人當官人，在臺灣政壇上，好像只有發生在「縣市首長」及「立委、議員」上，內閣部份就我印象以來，大概都是國營的金融相關事業董事長後來會當到財經首長，像是彭淮南先當中國商銀董事長後轉任中央銀行總裁，陳裕章從第一金董事長作到金管會主委，好像只有陳沖有當過合庫銀、中信證(民營)、永豐金(民營)董事長後再來作金管會主委及行政院副院長，其他的首長多半是先當官人，後才去當商人的，像是顏慶章、邱正雄、林全。就商人來當官人這件事，我覺得中華民國的防火牆作得還不錯。不像美國，一堆財政部長都是從華爾街跑去的，這一點可去看「高盛陰謀」來略知一二。

商人當官人有什麼不對? 如果是靠選舉選上的，那我沒話說，民主時代，選民接受商人當首長，也了解他會有利益衝突但還是讓他選上，這我沒話說，選後是大家一起承擔的。

但如果是指派的，那就大有問題了。因為無法直接監督，卻又得面臨他瓜田李下，所以可以看到 2008 美國次貸後，高盛活得比貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、摩根史坦利還好。要不然，你們也可以想像一下，公共工程委員會主委曾任職於某家營造廠，那他監督的了舊公司所承攬的公共工程嗎? 搞不好，有些還是他經手的呢! 所以幸運的是這種事在中華民國不常發生。這值得慶祝。

而「以商逼官」這件事，我覺得臺灣就很嚴重了。當然，還沒有比美國嚴重啦。

上面這部影片，提到「公司」撥出大量的行銷支出去為候選人宣傳，這無非是希望將「有利於公司」的候選人送進政府體制中，在行政、立法方面協助公司經營。

除了送「合宜候選人」進政府體制，另外還有「形塑輿論」以迫使公務員執行政策轉向，因為公務員『買廣告』去宣傳政策是件不容易的事。要『買廣告』去宣傳，通常只能用在『拍馬屁』上。

有幾件類似『形塑輿論』的事，我分享給各位，但也有可能是我錯了，畢竟『形不形塑』都應該是檯面下的事：

1. 別讓彭淮南總裁變成下一個袁崇煥!
2. 證券交易所得稅會讓政府抽很多錢，導致沒有利潤。
3. 立委名額太多是導致國會亂象的主因，所以我們要刪減立委名額。

第一項，中央銀行的作為是不容外界質疑的，它也不受其他首長的管理，那新聞、報紙講新台幣該不該升值、貶值，幹麼? 削總裁威信，看能不能讓高層換個人，如果不能，或許也能逼總裁心死離職。總之，一個獨立性機關建立了，也找了個正確人選進去，那再指三道四都是不對的。

第二項，很多股民在郭宛容事件後，堅信課徵證所稅是件可怕的事，他們不管租稅正義，只在乎股票表面價值。於是，永遠都是在分皮毛，然後讓大戶吃香喝辣。

第三項，刪減立委名額後，可以看見國會的政黨種類急速減少，從2004年及2008年的結果看來，2004年泛藍 128 名，泛綠 147 名，其他有 148 名，小黨比例佔有 35 %，而 2008 年泛藍有 114 名，泛綠有 101 名，其他有 16 名，小黨比例佔有 7 %。小黨比例急速萎縮下，失去了政策多樣性。企業要買通立委，也可以花比較少的人力、金錢。這對弱勢團體來說，只有更失去支持聲音，看不來有什麼其他好處。

另外，還有一種是我覺得「大有問題」的「輿論」：「公務員領得錢比人多，事作得比人少」。

醜化公務員後，要幹麼呢? 首先大家都認為他們爛，所以就不介意立委們削他們預算，甚至讓機關合併但員額減少。事變多了，人卻少了，那他們就不能管那麼多事了。他們不能管那麼多事後，則「黑心企業」就爽啦! 沒人力來稽查業務，甚至要打通關節時，需賄賂的人沒那麼多，這對「黑心企業」都是成本下降的好機會。如果我開的是「黑心企業」，「醜化公務員」絕對是一條好策略。

在「作弊的文化」中，它也提到 IRS 被削弱資源，使得他們無法向逃漏稅的有錢人提出訴訟，因為有錢人有能力與 IRS 乾耗。使得他們只好把目標對向一般平凡百姓，這一類人往往無法找到高級稅務律師反辯。諷刺的是 IRS 資源正是被廣大的美國百姓要求刪減的，因為他們極度討厭稅務員。

簡單講，老鼠去說貓的壞話，結果主人相信了，還把貓趕走，那接下來是誰的天下?

但是話說回來，我們如何能分辯什麼是正確的「輿論」。

首先，別相信「廣告」：

這個廣告聽說效果很好。讓很多人下定決心投給那個團隊，不過，仔細想想，這「準備好了」四個字，講也只花了 5 秒鐘。但一個政策執行要花多少時間，像蘇花高從環島路網決策成形、選址、測量、工法決定…也花了幾十年了。你聽到「準備好了」也是花 5 秒鐘，但你該相信嗎? 另一個有「魔力的廣告詞」是「馬上好」，很多人聽到這句話後，就莫明奇妙地把票奉上了。我覺得很可笑。

第二個，要分得清那個是「廣告」：

看雜誌時，出版商常常把廣告作成報導本文，如果你沒能力分得出來，那如何知道那個是忠實報導，那個是自吹自擂。不過，像這類會把「廣告」及「本文」混合的出版商，最好把它們的讀物當作資源回收物，看過即忘。

第三個，少看新聞及雜誌，多看點書(也就是第一手資料，像是候選人政策白皮書)：

了解政治或是選擇正確人選，從新聞、雜誌上獲得的幫助不大。多看點書來了解你想要的理想世界是什麼，這樣你才有學識去要求候選人作到。然後要看候選人政策白皮書，這樣你才知道，這個候選人到底想要作什麼，你也才有得選擇，別去聽新聞記者的轉述，二手資料常常是錯的。

最後我的結論是「了解作弊的手段是有助不作弊的人贏得比賽的法門」，所以不管你想不想、愛不愛，都得了解「作弊的方法」。

jobs dead，而賈伯斯是英雄嗎?

很多人說他是英雄、領袖、偉大發明家… ，昨晚看新聞時，大約有五分之四的內容與他有關，雖然還輸給蔣故總統經國先生，但對不是美國人的我們來說，算很多了。

jobs 是不是英雄? 在我年紀小的時候當然是，但現在我可不確定了。

手邊拿起一本 2000 年出版的「 i蘋果」，書末結尾停留在 Apple Computer Inc. 發表 iMac 的年代，它的結語：「無論結局如何，這個世界都應該感謝蘋果的貢獻。它是資訊時代勇敢、或可說莽撞的開路先鋒。它驕傲地扛著這個破曉時代的旗幟，如此嶄新、如此令人興奮，為今日我們視為理所當然的科技革新鋪平了道路。蘋果的故事正在頹敗，將成為美國企業界中最奇特、也最悲哀的故事之一。但無論蘋果的主管有多麼拙劣，都無法磨滅蘋果在歷史上的地位。」

我記得某一年跟舅舅聊股票時，講到：「未來搞不好是蘋果打敗微軟，人們對科技的需求不見得一直是相同的，微軟靠軟體起家，但將來或許軟硬一體成型的產品才是大家想要的。」那時，我記得蘋果股價才 3 塊。

剛剛查了 Google Finance :



3 塊多的股價大概是在 1997 年，也差不多是我大學時代的事。與我開始買股票的經驗相仿，不過 i蘋果一書，卻說 1997 左右，它的股價在 16 塊附近，這我就不懂了。不知道是誰對。

其實經過 10 多年，記憶這檔事就不見得準確了，尤其我的記憶力不好(PS 理解力超棒)。舊記憶在新事件發生後可能被遺忘、可能被重設。搞不好，當年我對舅舅講的可能只是：「現在蘋果這麼便宜，只要 3 塊，但它早期是比微軟好的，或許將來它也能再次比微軟貴。」

不管真相是那種，但我知道就算當年有能力去美國買蘋果電腦股票，我也沒機會賺到這近 100 倍的報酬率。因為 3 塊錢買，我 5 塊錢賣掉它就非常非常高興，那有可能放了 14 年等它賺到這 100 倍的報酬率。會這麼作的人，只有被動投資人。

而 jobs 到底是不是英雄? 從 2000 年左右的觀點看來，是跟現在差很大地。所以英雄得靠緣份，沒那機遇，就沒那表現。這也得倚賴他現在就結束傳奇的一生，如果再過 15 年，會不會他就跟 bill 一樣跑去玩基金會，不管 M$ 了?

年輕時我欣賞 jobs ，完全是因為我不喜歡跟風，當時大家都喜歡 bill gates ，那我偏不要，我就愛 jobs 。這風格不只表現在股票選購上，也表現在就讀科系上，也表現在書藉選讀上，太多地方我是不愛跟多數人選擇相同的。

而年紀小時，覺得這個世界的運轉一定是由某些大人物主導的，沒這些人地球就不會動了。長大後，才慢慢體會一日之所需，百工斯為備不只發生在日常生活中，這些大人物的決策也少不了其他小人物的準備，所謂的「英雄」不過是「你懶得記住所有人的名字，挑大頭名字來記得較輕鬆簡單」的替代品。

我相信 iOS 的程式碼沒一行是 jobs 寫的(或許我講得太死了，搞不好，他的確寫了一行 hello world! )，我相信 iPhone 觸控螢幕的面板沒有任何一片是 jobs 裝的、他從沒作過任何一部 iXXX 廣告片美編... ，是的，雖然他也作了不少事，但整個 i 系列產品應是很多人的功勞。

現在他過逝了， iPhone 4S 還不是照出貨，我相信 iPhone 5 也是，但 iPhone 6 就不見得了。時代在變，另一組人馬可能就崛起了。這不過是另一個生存者誤差的故事。

想想 IBM ，想想 Apple Computer，想想 Microsoft ，又想想 Apple 就知道了，或許以後你們想的是 Ho600 。

== 後記 ==

蘋果在 1997 年的股價的確應在 16 塊左右。因為 AAPL 作了兩次股票分割， 1 股變 4 股，而 Google Finance 會依權值重算舊價格，所以原本應該是 16 塊的東西，就變成 4 塊錢了。那表示我現在所記得 3 塊多可能就是被 Google finance 給重設了。

近 250% 的報酬率，我前所未有的紀錄

這是繼 60% 的漲幅後，再一次突破我個人的紀錄。這一切要歸功於 HTC 。

當時外資紛紛看衰它，而我因為 HTC 幫 Google 代工自有品牌 Nexus One 手機這件事，對它非常有好感。也就在 330 元時，買了 80 股，而後又配了 4 股及幾千元的現金，成本也就降到 279 元。今天(2011-01-27)它股價收在 975 元，報酬率達 249% 。

千金難買早知道，如果當時我把手邊的錢全押在 HTC 上，總報酬率就是 249% ，而不是現在的 13% 。

然而我有這個屁股吃這種瀉藥嗎? 應該是沒有! 股票不會只漲不跌的。


如果手裡的股票只有宏達電，那它從 760 元下殺到 618 元時，我忍耐的住嗎? 就因為害怕所以在 730 元賣了 24 股。又或者能忍得住但我能睡得著嗎? 之前只擁有巨大時，就知道我的個性不是那種可以大而化之的人。

重壓宏達電勢必讓我沒有生活品質，而且這是我運氣好，如果重壓的是茂德，那故事就沒那麼有趣了。

有趣的是，因為現在擁有茂德、雷虎、台航…這些讓我賠錢的股票，反而我才睡得著覺。這就是被動投資呀!

我人生中的第一場股東會： 101年度利奇機械股東常會（6／28）

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，Get your own

國人參與股票投資多半只是為了獲取更多的金錢，對公司經營策略往往只是被動的認同或否定，不會表達自己的主觀意見給管理階層知道。這一點，我也是，但理由是因為「我不在乎這些公司該如何認真經營」，經營得不好，那就下市，就像茂德一樣，我錢全賠光了也沒有意見； 會有意見的是像嘉食化、力霸、東雲、中興銀行、順大裕、博達這些公司，它們都是被經營高層違法亂紀，掏空資產的，這不把他們抓起來，怎麼對得起其他奉公守法的國人！！！

那難道說，我去參加「利奇（1517）股東會」是因為高層違法亂紀，準備去罵人的嗎？ 當然不是！ 能夠把賺來的錢大部份都配現金給股東的公司絕大部份都是好公司（這是我的主觀認定，不保證），而且我個人對自行車產業情有獨鐘呀！ 可能是因為傷我（荷包）最深的是巨大（9921），但如果當時我不用融資買的話，現在資產早翻近 8 倍了，這還不過 15 年的時光而已。

會去利奇股東會的理由只有一個：『它離我家（埔里）最近』。開車花不了一個小時，我就到南崗工業區了。那我沒事觀摩人家股東會幹麼？ 又沒有意見要講，花這二個小時時間開車來回不嫌浪費嗎？

這就得講講小弟不才的一個夢想：「開一間上櫃（非上市）公司」，而我又本著著工程師精神，喜歡自己動手作，自然而然有機會能觀察觀察上市公司運作情形，當然要把握把握。

這次去就學到一件事： 「法務人員遇到陌生的股東要趕快去跟他哈啦，側擊他是否對公司有所不滿，若有不滿就要先作“準備”」，在開會時，司儀唸議程內容的速度也不要太慢，早點唸完，主席就能快點問股東們有沒有意見，沒有意見就請股東拍手通過（有助股東對公司的信心提升），愈早散會愈好，而且全程必須錄影存證，也要請人民保姆到現場以預防衝突發生。整個會議 9：00 開始，過程平和，不到 9：10 我已經在回家的路上了。

也因為太早結束了，所以回程我有空去一趟南投農田水利會土城工作站，圓一下很久之前的心願。

第 23 名不錯啦! 有贏過一半的同學了

我母親跟那個年代的大多數媽媽一樣，都是重男輕女、望子成龍。有一次，小學月考拿了第 23 名，她非常地不高興，於是跟我父親說，希望他『教訓』我。

父親聽了後，用和悅的口氣問我：『你們班上有幾個同學?』
我回說：『50 個。』
父親說：『第 23 名不錯啦! 有贏過一半的同學了。』

我心中不但放下了一個大石頭，甚至這個觀念影響了後來的生活。考第一名當然還是我很大的心願，但已經不是挺重要的，至少那不是父母給我的壓力，而是對自己的期許，畢竟年輕時，人是很容易好勝的。

何況我運氣很好地，在讀研究所以前，從沒機會考過前三名，最接近排頭的一次，是在國中二年級時，考了全班第六名、全校第七名。直到上了研究所、博士班後，才總是拿第一名，因為同屆只有我一個人。雖然好勝但常常敗，就不會覺得輸人是件不得了的事。

父親從來不會因成績管教我，都是因為我東西不整理、欺負妹妹、太晚回家等生活紀律上的問題。

他還跟我說過一個觀念：『你知道園丁如何整理樹枝的嗎?  冒出頭的枝枒就是喀嚓。』長大了，才慢慢體會出它的道理，尤其是接觸了「被動/指數投資」後，更是能咀嚼出個中滋味。

雖然他不管我的成績，但當我高一試分類組時，選了第一類組而且目標是法律系時，他非常高興，因為當個律師或法官就是他的遺憾。只是後來不愛讀教科書，英、史、地成績一直拉不起來，所以我退縮了，改選了第二類組，換滿足母親的心願：『唸中興土木，以後蓋房子』。

結果唸了土木，才知道我不喜歡土木，而且有趣的事：『自認興趣廣泛，但居然沒包到土木』。

或許臺灣現在競爭力這麼差，就是因為大家都只學能賺錢的，而不是學自己熱愛的。現在我過生活的工具就是寫網頁程式，這在我父母的年代中，那是壓根子沒想過的職業。連我自己都沒想過會愛上這種工作。

人生的變化無窮，何必執著。

== 後記 ==

忘了補上『吳岳老師電影分享-三個傻瓜』的感想。我認為壓力並不是問題，而且壓力該多一點比較好，差別是在壓力要孩子自己選的，而不是外力強加的。