證券市場非零和遊戲，但證券交易報稅近似零和

證券市場非零和，但證券交易報稅近似零和。


股票價格在上漲時，不見得有人損失，而股票下跌時，不見得有人獲利，所以我們說證券市場非零和遊戲。

除了賺的錢不等於賠的錢外，當臺積電是 100 元時，市值有 1 兆 5 ，當它是 200 元時，市值有 3 兆。若有人拿臺積電股票去質借時， 200 元市價當時借來的錢比在 100 元來得多一倍，多出來的市值創造了更多信用。反向而言，少掉的市值也削減了信用。

但報稅時，一定是有交易才需要報稅，而交易會成立，就是同時有人買、有人賣。所以今天賣股票的人有賺錢，那通常會代表他的對家可能賠錢(如果未來點數差不多的話)。

長期來看，只要臺股指數變化不大，不管是先上漲 5000 點，兩年後又下跌 5000 點，只要點位差不多，那就代表整體投資人的實現利得與實現利損是一樣的。所以就交易面來看，它們是零和的。

但再加上報稅就變成只有近似了。因為已實現利得要繳 20% 的稅，但已實現利損卻沒有退 20% 的成本，所以只要臺股點數差不多，那中華民國政府多多少少會賺一點點。